Fitch menţine ratingul suveran al României la “BBB minus”, cu perspectivă negativă. Ministrul Finanțelor Alexandru Nazare: Prioritatea rãmâne continuarea disciplinei bugetare și relansarea economiei pe baze sustenabile

Fitch a menţinut vineri ratingul suveran al României la “BBB minus”, cu perspectivă negativă, se arată într-un comunicat al agenţiei de evaluare financiară.

“Ratingul României “BBB minus” este susţinut de apartenenţa la UE şi este asociat cu intrările de capital care sprijină convergenţa veniturilor şi accesul la finanţarea externă. PIB-ul per capita şi guvernanţa sunt peste ale altor ţări cu rating “BBB”. Aceste puncte tari sunt puse în balanţă de deficitele gemene bugetare şi de cont curent, mari şi persistente, de creşterea datoriei publice, polarizarea politică şi datoria externă netă destul de ridicată,” se arată în comunicat.

Potrivit sursei citate, perspectiva negativă reflectă deteriorarea continuă a finanţelor publice ale României, în urma deficitelor fiscale ridicate, deşi în declin, şi creşterea rapidă a raportului datorie guvernamentală / PIB. Guvernul format în vara lui 2025 a început să implementeze măsuri semnificative, care vor duce la o consolidare fiscală semnificativă în 2026, deşi bugetul pe 2026 încă nu este aprobat. Persistă riscurile semnificative la adresa consolidării fiscale pe termen mediu, în opinia Fitch, din cauza creşterii slabe, a dificultăţilor de implementare, a “oboselii fiscale” şi a tensiunilor din cadrul coaliţiei aflate la guvernare.

“Implementarea rapidă a măsurilor de consolidare de către noul Guvern Bolojan, inclusiv majorarea TVA în august 2025, a pus deficitul bugetar pe o tendinţă de scădere, de la nivelul ridicat record. Pe baza datelor preliminare cash (deficit de 7,7% din PIB), estimăm că deficitul bugetar ESA a fost aproape de 8% din PIB anul trecut. Implementarea completă a măsurilor din 2025 şi îngheţarea cheltuielilor în 2026 ar putea atenua deficitul ESA cu aproape două puncte procentuale în 2026”, se arată în comunicatul agenţiei.

Totuşi, există incertitudini privind magnitudinea consolidării fiscale suplimentare în 2027 şi dincolo de acest an, inclusiv în urma planificatei schimbări a funcţiei de prim-ministru în aprilie 2027 şi ciclului electoral din 2028. Deficitele guvernamentale generale ale României vor rămâne printre cele mai ridicate în categoria ţărilor cu rating “BBB” pe perioada analizată în previziuni, avertizează Fitch.

Datoria brută guvernamentală generală a crescut rapid în ultimii doi ani, iar Fitch estimează că la finalul lui 2025 se ridica la aproape 59% din PIB, peste media curentă de 56% din ţările cu rating “BBB”. Agenţia se aşteaptă ca ponderea datoriei în PIB să crească la 63% în 2027 şi, fără măsuri suplimentare, să continue să crească.

Creşterea economiei a rămas sub 1% în 2025, deoarece consolidarea fiscală substanţială şi cererea externă slabă au afectat performanţa economică a României. Fitch previzionează că avansul PIB-ului va rămâne sub potenţialul său de 2% până în 2027, ţinând cont de aşteptările privind o înăsprire fiscală suplimentară, care scoate în evidenţă compromisurile politice dificile. Consumul gospodăriilor va scădea anul acesta din cauza declinului prelungit al veniturilor reale disponibile. Cu toate acestea, investiţiile vor creşte puternic, datorită stimulentelor contraciclice ale fondurilor europene, consolidate de sporirea componentei de granturi din Planul de Redresare şi Rezilienţă.

Inflaţia ridicată reprezintă o slăbiciune pentru ratingul României, consideră Fitch, exacerbată de impactul inflaţionist al majorării TVA şi expirarea plafonului la preţul electricităţii. De cinci ani inflaţia rămâne peste ţinta BNR de 2,5% +/-1pp şi inflaţia medie în perioada 2024-2026 este estimată la un nivel dublu faţă de media statelor cu rating “BBB”.

Deficitul de cont curent a fost aproape de 8% din PIB în 2025, comparativ cu 6,7% din PIB în 2023 şi semnificativ peste media curentă de 1% din ţările cu rating “BBB”. Fitch prognozează că deficitul de cont curent va scădea sub 7% din PIB în 2026, în special în urma declinului cererii de import din partea consumului public şi privat. De asemenea, agenţia estimează că datoria externă netă va creşte gradual, de la 21% din PIB în 2024, semnificativ peste nivelul previzionat de 3% al statelor cu rating “BBB”.

Fondurile europene substanţiale sprijină accesul României la finanţarea externă pentru a acoperi deficitele sale gemene mari, ceea ce scoate în evidenţă beneficiile apartenenţei la UE. Dincolo de fondurile de coeziune, creşterea granturilor din Planul de Redresare şi Rezilienţă în ultimul an al programului şi, cel mai recent, accesul la împrumuturile din Programul SAFE (Security Action for Europe), de 16,7 miliarde de euro, inclusiv pre-finanţare de 2,5 miliarde de euro, în condiţii favorabile, vor ajuta la atenuarea presiunilor asupra costurilor de finanţare şi vor diminua riscurile de finanţare externă în viitorul apropiat, apreciază Fitch.

În opinia Fitch, factorii care ar putea duce, individual sau colectiv, la o acţiune negativă de rating ar fi eşecul implementării măsurilor suplimentare de consolidare fiscală, care pe termen mediu au ca efect stabilizarea datoriei publice, şi efectele negative la adresa lichidităţii şi finanţării externe, sau stabilităţii macroeconomice, de pe urma tensiunilor politice ridicate sau a deficitelor gemene fiscale persistent ridicate şi a deficitului de cont curent.

Printre factorii care ar putea duce, individual sau colectiv, la acţiuni pozitive de rating, se află încrederea că progresele solide înregistrate cu consolidarea fiscală vor sprijini stabilizarea datoriei ca procent din PIB pe termen mediu, ceea ce ar putea duce la o revizuire a perspectivei atribuită ratingului României, de la negativă la stabilă, şi reducerea gradului de îndatorare externă şi a riscurilor de finanţare externă, în urma îmbunătăţirii structurale a deficitului de cont curent, se arată în raport.

Reacția ministerului Finanțelor, Alexandru Nazarie

„Reconfirmarea calificativului de investiții de cãtre Fitch Ratings, în ciuda provocãrilor, aratã cã partenerii noștri externi au încredere în capacitatea acestui Guvern de a lua deciziile pentru stabilitatea României. Am preluat un deficit care atingea niveluri record și am luat deciziile necesare pentru a-l reduce, stabilizând totodatã datoria publicã. Prioritatea acestui Guvern rãmâne continuarea acestui proces de disciplinã bugetarã și de ajustare fiscalã, pentru a ne încadra pe traiectoria agreatã cu Comisia Europeanã pe termen mediu și a relansa economia pe baze sustenabile, în limita spațiului fiscal existent. Toate aceste acțiuni ne conduc la reducerea costurilor de finanțare, obiectivul pe termen mediu fiind îmbunãtãțirea ratingului de țarã.”, subliniazã Alexandru Nazare, ministrul Finanțelor.

Agenția evidențiazã implementarea rapidã a mãsurilor de consolidare, care au pus deficitul bugetar pe o traiectorie descendentã. Printre acțiunile determinante se numãrã aplicarea creșterii TVA din august 2025 și planul de înghețare a cheltuielilor publice pentru anul 2026, mãsuri care sunt estimate sã reducã deficitul ESA cu aproape 2 puncte procentuale în cursul acestui an.

Raportul Fitch noteazã, de asemenea, o îmbunãtãțire a condițiilor de finanțare, reflectatã prin scãderea costurilor de împrumut (cu aproximativ 100 bps de la peste 7.4% la 6.5% in perioada octombrie 2025-prezent) și un apetit solid al investitorilor pentru împrumuturile suverane. Aceastã stabilitate este consolidatã de accesul la resursele europene, unde granturile din Planul Național de Redresare și Reziliențã oferã o protecție importantã împotriva riscurilor externe și reduc dependența de piețele externe.

Prognozele Fitch indicã o creștere economicã ce va rãmâne sub potențialul de 2% pânã în 2027, pe fondul eforturilor de consolidare fiscalã și al cererii externe slabe. În ceea ce privește datoria publicã, agenția estimeazã cã aceasta a ajuns la aproape 59% din PIB la finele anului 2025 și proiecteazã o creștere spre 63% în 2027 și în absența unor mãsuri suplimentare de ajustare, va continua sã creascã.

Factorii care ar putea conduce la o îmbunãtãțire a perspectivei de rating includ încrederea ca progresele constante în consolidarea fiscalã vor susține stabilizarea datoriei publice pe termen mediu, precum și o reducere structuralã a deficitului de cont curent. Menținerea calificativului investment grade rãmâne esențialã pentru România, influențând direct capacitatea de finanțare și interesul investitorilor pentru economia naționalã.

Ministerul Finanțelor va continua sã monitorizeze execuția bugetarã cu maximã rigoare pentru a asigura sustenabilitatea finanțelor publice și respectarea angajamentelor asumate.